开元体育群益证券：给予汇川技术增持评级目标价位640元

　　开元体育群益证券：给予汇川技术增持评级目标价位640元群益证券(香港)有限公司赵旭东近期对汇川技术进行研究并发布了研究报告《公司经营韧性凸显，静待自动化周期向上》，本报告对汇川技术给出增持评级，认为其目标价位为64.00元，当前股价为54.48元，预期上涨幅度为17.47%。

　　汇川技术(300124)结论与建议：公司是国内领先的工控自动化企业，在通用自动化、新能源车、机器人等领域均有布局，并不断拓展行业解决方案，市场份额有望进一步提升。我们认为2024年我国工业有望回暖，下游需求恢复下公司有望延续增长，给予“买进”评级。点评：1Q-3Q公司自动化业务营收逆势增长，新能源业务快速放量：2023年国内制造业PMI整体处于荣枯线下，制造业仍处周期底部，自动化市场需求增长乏力。而公司通过渗透离散市场和项目型市场，积极拓展海外市场等方式，实现通用自动化业务逆势增长，1Q-3Q该业务实现销售收入105.24亿元，YOY+20.42%。当前制造业投资有所回暖开元体育，12月制造业固定资产投资累计增速为6.5%，较6月累计增速提升0.5pcts，而这或带动2024年自动化市场复苏，公司作为工控龙头有望受益。此外，公司新能源汽车业务定点车型SOP逐步放量，电驱系统、电源系统销售订单快速增长，1Q-3Q实现销售收入52.68亿元，YOY+61.33%开元体育，考虑到公司于技术、服务等方面的能力较强，我们看好公司新能源汽车业务维持较快增长。公司机器人竞争力和优势不断提升：公司工业机器人主要聚焦3C、新能源等行业自动化领域，近年来维持较快增长。2023年1Q-3Q公司实现销售收入5.50亿元，YOY+36.5%，并且市场份额显著提升，2023H1公司工业机器人国内市占率为7%，同比提升1.3pcts；其中，SCARA机器人市占率为22%，同比提升4.5pcts，排名依旧为行业第二，内资第一。公司未来将持续打造机器人与PLC等工控产品的协同，凭借自动化产品的客户群和品牌优势拓展机器人的市场份额。考虑到公司目前已具备运动控制、直线导轨和丝杠等核心技术，且除减速器外的核心部件均已实现自制，我们认为公司机器人具备多产品协同及成本优势，未来增长较为可观。盈利预测及投资建议：短期看，公司新能源汽车及机器人业务有望维持较快增长；长期看，工控自动化行业有望回暖，公司加快布局海外市场，通用自动化业务增长仍有较大空间。我们预计2023、2024、2025年公司实现净利润47.63、61.74、73.93亿元，yoy分别为+10.27%、+29.62%、19.74%，EPS为1.79、2.32、2.77元，当前A股价对应PE分别为29.91、23.08、19.27倍，考虑到公司当前估值不高，给予“买进”的投资建议。风险提示：价格竞争激烈、工控自动化市场回暖不急预期、部分器件供货紧张、机器人发展不及预期

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券谢哲栋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.59%，其预测2023年度归属净利润为盈利52亿，根据现价换算的预测PE为27.92开元体育。

　　该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级18家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为76.84。

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